今年以來,調(diào)味品、中藥材、白酒、旅游等大消費行業(yè)龍頭上市公司掀起了新一輪提價高潮。一方面,原材料、人工等成本的快速上升,成為這些公司提價的直接原因;另一方面,居民收入不斷增加,消費升級加速,對提價的消化能力大大增強。在對沖成本上漲壓力的同時,隨著下游需求的強勁增長,白酒等龍頭上市公司順勢提價則迎來了“量價雙升”,并帶動業(yè)績上漲。
龍頭企業(yè)紛紛提價
榨菜龍頭涪陵榨菜日前公告稱,上調(diào)80g和88g榨菜主力9個單品到岸價格,提價幅度為15%-17%不等。據(jù)了解,調(diào)味品龍頭海天味業(yè)也從今年1月起對醬油、蠔油、調(diào)味醬等大部分產(chǎn)品的出廠價和零售價進行了提價。
除“柴米油鹽醬醋茶”外,中藥材龍頭也掀起了提價高潮。近日,以痔瘡膏聞名的馬應(yīng)龍宣布,上調(diào)公司主導產(chǎn)品馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏(10克裝)供貨價格18%。去年11月,東阿阿膠宣布重點產(chǎn)品東阿阿膠、復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕出廠價分別上調(diào)14%、28%、25%。去年6月,片仔癀宣布,主導產(chǎn)品市場零售價格將從460元/粒上調(diào)到500元/粒。
去年下半年以來,五糧液、瀘州老窖、洋河股份等一線白酒更是掀起了集體提價高潮。五糧液繼去年兩次提價后,近日再次進行了提價,1618五糧液批發(fā)價不低于819元/瓶,零售價919元/瓶;“普五”商場供應(yīng)價調(diào)整為809元/瓶,零售價899元/瓶。
“去年下半年以來,很多大消費子行業(yè)的價格中樞都出現(xiàn)明顯的上移,去年9月景區(qū)門票的‘禁漲令’到期后,景區(qū)門票價格也出現(xiàn)了一輪集體提價高潮。今年以來,大消費龍頭上市公司再次掀起新一輪提價高潮,有望帶動整個行業(yè)價格中樞繼續(xù)上移?!北本┠炒笮腿檀笙M行業(yè)研究員告訴中國證券報記者。
成本推動 消費拉動
大消費龍頭企業(yè)再次掀起提價高潮受到多方面因素影響,最直接的便是人工、原材料等成本上漲。以包材成本為例,去年8月份以來,受原材料價格上漲、環(huán)保監(jiān)管加強等多重因素的影響,紙業(yè)迎來漲價潮,造紙上市公司紛紛提價,并帶動了包裝箱等包材價格上漲。造紙上市公司近期再次抱團提價。
涪陵榨菜、馬應(yīng)龍、片仔癀等大消費龍頭便把提價的直接原因歸結(jié)為原材料、人工等成本的上漲。以涪陵榨菜為例,長江證券指出,公司直接材料占營業(yè)成本比例超過70%,包材占比約10%-20%。其中,青菜頭作為主要的原材料預計占比約40%。除了包材成本上漲,據(jù)涪陵網(wǎng)信息,2017年以來,青菜頭價格同比上漲25%-30%。
居民收入持續(xù)增長,消費升級不斷加速,使得消費端對提價的消化能力大大加強。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2016年全年,社會消費品零售總額332316億元,比上年增長10.4%。其中,限額以上單位消費品零售額154286億元,增長8.1%。消費持續(xù)作為國民經(jīng)濟增長的第一驅(qū)動力,對經(jīng)濟增長的貢獻率達到64.6%,較2015年提升4.7個百分點。
高端消費的崛起更是預示著消費升級實現(xiàn)從量變到質(zhì)變的飛躍。去年下半年以來,高端白酒、海參、阿膠、蟲草,甚至國際奢侈品牌的消費迎來全面復蘇。在去年年初國新辦的發(fā)布會上,商務(wù)部部長高虎城便表示,中高收入階層正在形成,這個階層不滿足于大眾化消費,中低端商品和服務(wù)難以滿足其消費需求。
此外,加大在產(chǎn)業(yè)鏈上的騰挪空間,也是很多消費品龍頭提價的重要原因。2006年以來,東阿阿膠進行了17次提價,與以前通常將提價歸因于原材料成本上漲不同,此次提價,東阿阿膠表示是“把毛驢當藥材養(yǎng)、從源頭構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)在需求。”涪陵榨菜也表示,提價有“規(guī)范渠道價格,強化終端投入”的考慮。
“量”“價”博弈關(guān)系微妙
業(yè)內(nèi)人士指出,在成本不斷上升的背景下,提價將直接形成對沖,有利于保持甚至提升產(chǎn)品的毛利率。以涪陵榨菜為例,長江證券指出,在不考慮成本上漲的背景下,2016年7月提價以及本次提價對毛利率正向貢獻約5個百分點;在考慮青菜頭、包材成本上漲的背景下,成本上漲影響毛利率約5到7個百分點,提價基本覆蓋成本上漲。
相對于毛利率,由于提價在一定程度上影響產(chǎn)品的銷量,在“量”與“價”的博弈中,提價對于公司業(yè)績的影響更加微妙,也考驗著上市公司對于市場的把握和對提價策略的運用。在提價公告中,東阿阿膠、片仔癀等表示,“短期內(nèi)價格的調(diào)整對公司業(yè)績產(chǎn)生的影響難以預計”。
東阿阿膠、片仔癀近十年來進行了十余次提價,作為獨家保護品種,這被市場解讀為“價值回歸”。以東阿阿膠為例,2006年擔任東阿阿膠總裁后,秦玉峰便為公司制定了“價值回歸”戰(zhàn)略。此后,東阿阿膠迎來連續(xù)十年的提價周期,價格累計上漲超40倍,營業(yè)收入和凈利潤也分別增長4.06倍和9.9倍。
如果消費端足夠強勁,“量價雙升”則有望形成雙贏,并帶動上市公司業(yè)績快速上漲。以高端白酒為例,2012年底“八項規(guī)定”出臺以來,高端白酒經(jīng)過“量價雙殺”的過程后,隨著“三公消費”的出清和大眾消費的崛起,高端白酒在去年重新迎來“量價雙升”的過程,帶動了相關(guān)上市公司業(yè)績與股價的雙雙上漲。